一、公司概况
1.1 公司全称与成立时间
铜陵有色金属集团股份有限公司（以下简称“铜陵有色”）成立于1992年，前身为铜陵有色金属公司。1996年在深圳证券交易所上市（股票代码：000630），是中国铜工业的龙头企业之一，实际控制人为安徽省国资委。
1.2 资产规模与员工数量
截至2023年末，公司总资产规模达1200亿元人民币，员工总数约2.5万人。拥有10座在产矿山、5大冶炼基地及3个精深加工产业园，年矿产铜量超30万吨，电解铜产能150万吨。
1.3 分支机构
- 核心子公司：
- 铜冠铜箔（高端铜箔制造商，2022年分拆上市）
- 铜冠矿建（矿山工程服务主体）
- 金隆铜业（铜冶炼核心基地）
- 海外布局：在秘鲁、厄瓜多尔运营铜矿项目，智利设立贸易公司。
二、主营业务与收入结构
2.1 主营业务
铜陵有色覆盖铜全产业链，核心业务包括：
- 铜矿采选（铜精矿、伴生金银）
- 铜冶炼加工（电解铜、铜杆、铜箔）
- 化工产品（硫酸、稀贵金属）
- 新材料研发（5G高频高速铜箔、高强高导铜合金）
2.2 收入构成（2023年数据）
| 业务板块 | 收入占比 | 毛利率 |
|---|---|---|
| 铜冶炼加工 | 55% | 8% |
| 铜矿采选 | 30% | 35% |
| 化工产品 | 10% | 12% |
| 其他 | 5% | 25% |
2.3 客户分布与获客渠道
- 客户类型：
- 电网设备制造商（占40%，如特变电工、ABB）
- 电子企业（铜箔客户如宁德时代、比亚迪）
- 大宗贸易商（LME注册电解铜交割品牌）
- 销售模式：
- 长单协议（占60%，锁定加工费）
- 现货销售（占30%）
- 招标采购（占10%）
三、核心管理层
3.1 历任董事长/总经理
- 韦江宏（2003–2014年）：推动海外资源并购，完成厄瓜多尔米拉多铜矿收购；
- 杨军（2014–2020年）：布局铜箔高端化，建成6微米锂电铜箔生产线；
- 龚华东（2020年至今）：现任董事长，主导“双碳”转型，2023年绿电使用率达35%。
3.2 管理团队特色
管理层兼具矿业技术与资本运作经验，技术团队拥有2000余项专利，其中发明专利占比超40%。
四、行业地位与竞争格局
4.1 市场份额
- 电解铜：国内市场占有率约12%，居全国第二；
- 铜箔：锂电铜箔市占率18%，5G高频高速铜箔打破海外垄断；
- 矿产铜：自给率约25%，国内铜企排名第三。
4.2 主要竞争对手
| 企业名称 | 2023年营收（亿元） | 核心优势 |
|---|---|---|
| 江西铜业 | 5000 | 资源自给率最高 |
| 紫金矿业 | 3000 | 全球化矿山布局 |
| 洛阳钼业 | 1800 | 多元化金属组合 |
| 美国自由港 | 230亿美元（全球） | 铜矿储量全球领先 |
五、股价表现与财务健康
5.1 股价数据（截至2024年6月）
- 当前股价：3.8元/股
- 历史最高价：7.9元/股（2021年5月）
- 历史最低价：1.6元/股（2016年1月）
5.2 财务健康指标
| 指标 | 铜陵有色（2023） | 行业平均（有色金属） |
|---|---|---|
| 资产负债率 | 60% | 65% |
| 流动比率 | 1.2 | 1.0 |
| 净利润率 | 3.5% | 2.8% |
| ROE（净资产收益率） | 9% | 7% |
5.3 风险指标
- 铜价波动敏感度：铜价每下跌10%，净利润减少15亿元；
- 外汇敞口：美元负债占比总负债30%，人民币贬值增加财务费用。
六、股东结构与机构持仓
6.1 主要股东（2023年末）
- 安徽省国资委：持股32.5%（通过铜陵有色集团控股）
- 香港中央结算有限公司：持股6.8%
- 全国社保基金一零一组合：持股3.2%
6.2 机构持仓
| 机构名称 | 持股比例 | 持仓市值（亿元） |
|---|---|---|
| 易方达资源行业 | 2.7% | 8.5 |
| 华夏能源革新 | 1.9% | 6.0 |
| 南方中证有色金属ETF | 1.5% | 4.7 |
七、潜在风险分析
7.1 政策风险
- 环保限产：铜冶炼被纳入“两高”行业，2025年前需完成超低排放改造；
- 资源税改革：若铜矿资源税从价计征比例提升至5%，年成本增加3亿元。
7.2 国际形势
- 地缘政治：秘鲁社区抗议频发，米拉多铜矿运营成本上升20%；
- 贸易壁垒：欧盟碳边境税（CBAM）或增加出口成本5-8%。
八、联系方式
- 总部地址：安徽省铜陵市长江西路有色大院
- 联系电话：0562-5860XXX
- 官方网站：www.tlys.cn
结语
铜陵有色凭借全产业链布局与技术创新，在铜工业领域保持竞争优势。但需警惕铜价周期性波动与海外运营风险，建议投资者关注其高端铜箔放量进展与绿电替代降本成效。短期受益于新能源与特高压建设需求，中长期需验证资源并购与国际化管理能力。