一、公司概况
1.1 公司全称与成立时间
德赛电池的全称为深圳市德赛电池科技股份有限公司，成立于1985年，1995年在深圳证券交易所上市（股票代码：000049）。公司总部位于深圳市，是专业从事锂离子电池研发、生产与销售的高新技术企业。
1.2 资产规模与员工数量
截至2023年6月，公司总资产规模达218.7亿元人民币，净资产约89.3亿元。全球员工总数超15,000人，其中研发人员占比20%，覆盖电化学、材料科学等领域。
1.3 分支机构
公司在全球设有12个生产基地，国内布局惠州、长沙、南京等地，海外分支机构分布于印度、越南及匈牙利，形成“亚欧美”三地协同的制造网络。
二、主营业务收入及比例
2.1 主营业务构成
德赛电池聚焦三大核心业务：
- 消费类锂电池（占比65%）：智能手机、笔记本电脑、可穿戴设备电池，主要客户包括苹果、华为、小米。
- 动力电池（占比25%）：新能源汽车动力电池及储能系统，合作车企含比亚迪、小鹏汽车。
- Pack及BMS系统（占比10%）：电池模组封装与电池管理系统解决方案。
2.2 收入增长趋势
2022年实现营收246.5亿元，同比增长32%（受益于消费电子需求复苏）。2023年上半年营收128.7亿元，同比增速回落至15%，因新能源汽车补贴退坡影响动力电池订单。
三、当前客户分布与获客渠道
3.1 客户分布
- 消费电子巨头（占比55%）：苹果、华为、OPPO、vivo等头部手机厂商。
- 新能源汽车企业（占比30%）：比亚迪、小鹏、理想等国产新能源品牌。
- 储能系统集成商（占比15%）：阳光电源、宁德时代储能业务部门。
3.2 获客渠道
- 战略合作绑定：与苹果签订长期供货协议（2023年续签至2026年）。
- 产业链认证：通过IATF 16949汽车质量管理体系认证进入车企供应链。
- 技术展会推广：参与CES国际消费电子展、德国慕尼黑电池展。
四、核心管理层
4.1 现任管理层
- 董事长：刘其（2018年至今），主导动力电池业务扩张，布局4680大圆柱电池技术。
- 总经理：程月帆（2021年至今），原宁德时代研发总监，推动固态电池研发项目。
4.2 历任总经理
- 曾剑云（2005-2015年）：完成从镍氢电池向锂电的技术转型。
- 李军（2015-2020年）：开拓新能源汽车市场，建成首条10GWh动力电池产线。
五、行业地位与竞争对手
5.1 市场份额
- 智能手机电池：全球市占率约18%，仅次于ATL（35%）和三星SDI（22%）。
- 动力电池装机量：2023上半年国内排名第七，市占率2.3%。
5.2 主要竞争对手
- 消费电池领域：ATL（新能源科技）、欣旺达、珠海冠宇。
- 动力电池领域：宁德时代、比亚迪、中创新航。
六、股价表现
6.1 当前股价与历史波动
- 当前股价（截至2023年10月）：约38.6元/股，动态市盈率25倍。
- 历史最高价：89.7元/股（2021年新能源概念炒作高峰期）。
- 历史最低价：12.3元/股（2018年消费电子行业下行期）。
6.2 股价驱动因素
- 大客户订单（苹果iPhone 15系列电池订单增量30%）。
- 技术突破（2023年发布能量密度300Wh/kg的半固态电池）。
七、财务健康与风险指标
7.1 关键财务数据（2023年中报）
| 指标 | 数值 | 电池行业均值 |
|---|---|---|
| 资产负债率 | 58.2% | 62.5% |
| 毛利率 | 17.3% | 19.1% |
| 研发费用率 | 6.8% | 5.2% |
7.2 风险提示
- 客户集中度：前五大客户销售额占比达68%，苹果单一大客户贡献45%收入。
- 存货减值风险：消费电子库存周转天数增至75天（行业均值60天）。
八、股东结构
8.1 主要机构持仓
- 惠州市德赛工业：持股39.6%（控股股东，隶属广东国资）。
- 全国社保基金：持股4.7%（长期价值投资者）。
- 香港中央结算公司：持股15.3%（外资主要交易通道）。
8.2 十大股东名单（2023年中报）
- 惠州市德赛工业发展有限公司
- 香港中央结算有限公司
- 全国社保基金一零一组合
- 中国工商银行-易方达创业板ETF
九、潜在主要风险
9.1 国家政策风险
- 新能源补贴退坡：2023年新能源汽车购置补贴取消，影响动力电池需求增速。
- 环保监管升级：《锂离子电池行业规范条件》要求产能利用率不低于50%，部分产线面临整改。
9.2 国际形势风险
- 钴锂资源垄断：刚果（金）拟提高钴出口关税，电池级碳酸锂进口依赖度超70%。
- 技术专利壁垒：美国专利局驳回4680电池结构专利申请，影响北美市场拓展。
十、公司联系方式
10.1 总部地址
广东省惠州市仲恺高新区德赛第三工业区
10.2 联系电话
0752-263-8888（总机）
10.3 官方网站
总结
德赛电池凭借消费电子领域的深度绑定与动力电池的技术突破，在锂电行业占据重要地位。但需警惕“果链依赖症”及动力电池产能过剩风险。投资者应重点关注其4680大圆柱电池量产进度（规划2024年产能达20GWh）与固态电池商业化突破，同时密切跟踪消费电子复苏节奏与上游资源价格波动。